择要：2018年以来，纸浆下流需求连续低迷，而本年以来，春天的文化纸旺季也体现平庸，近期多家范围纸厂受成本端压力发布涨价函。

文化纸行业作为财产集中度较高的行业，本文从文化纸企业入手阐发文化纸行业谋划环境。本文以晨鸣纸业、太阳纸业、华泰股分、博汇纸业以及岳阳林纸五家上市公司为例，将各家2018年报以及2019年一季度报举行汇总梳理。

按照五家2018年报发布的数据计较，文化纸成本组成华夏质料端约占80.7%。

2018年产物库存较上年增加显著，发卖量则有所下滑。

2018年及2019年一季度毛利率均同比下滑，也侧面印证了去年以来造纸原质料成本端面对压力，下流需求体现较差。

对于于二季度，今朝已经颠末去一个月，四月份总体需求欠安，虽然范围纸厂发布涨价函，但需求并无改良，文化纸或者提早进入淡季。

1、基本环境先容

2018年以来，纸浆下流需求连续低迷，而本年以来，春天的文化纸旺季也体现平庸，近期多家范围纸厂受成本端压力发布涨价函。文化纸行业作为财产集中度较高的行业，本文从文化纸企业入手阐发文化纸行业谋划环境。本文以晨鸣纸业、太阳纸业、华泰股分、博汇纸业以及岳阳林纸五家上市公司为例，将各家2018年报以及2019年一季度报举行汇总梳理。因为这五家主营产物以及统计口径有所差别，本文阐发偏重木浆系文化纸。

2、制浆造纸营业2018年整体环境

这部门拔取五家在制浆造纸营业的谋划数据，对于比五家业务收入以及成本。毛利率方面，从五家制浆造纸营业整体环境来看，毛利率均较上年削减1~8个百分点，重要受原质料端成本的影响。业务成本方面，除了晨鸣外，其余四家业务成本较上年均有增加。

3、重要产物2018年产销量

晨鸣以及太阳两家年报没有根据细分品种产销量举行发布，故统称为机制纸。华泰根据新闻纸、文化纸、铜版纸以及包装纸发布，这里拔取文化纸以及铜版纸。岳阳林纸根据印刷用纸、包装用纸、办公用纸以及工业用纸发布，按照这四类产量范围，拔取印刷用纸。而博汇重要产物为白卡，2018年白卡出产量131.83万吨。

对于比这五家重要产物产销量，库存量方面，2018年库存较上年增加显著，平均增幅50%以上。发卖量方面，除了太阳以及博汇发卖量同比增加，其余发卖量较上年均下滑。

4、文化纸成本组成

按照五家2018年报发布的数据计较，文化纸成本组成华夏质料端约占80.7%，比2017年的79.6%比例小幅增加；其他各项，能源动力占10.4%，人工成本占2.2%，其他制造用度6.7%。

5、2019年一季度总体谋划环境及瞻望

从五家一季度数据显示，毛利率均较上年削减，平均毛利率削减10个百分点。而从分季度毛利率汇总环境咱们可以看出，去年以来毛利率呈下滑趋向，纸成品下流需求不乐不雅，加上造纸原质料成本端压力，挤压了纸企利润。

对于于二季度，今朝已经颠末去一个月，四月份总体需求欠安，虽然范围纸厂发布涨价函，但需求并无改良，文化纸或者提早进入淡季。